Chapter 1 – Champ Scope: |
Article 2. |
(1) Well-informed investors (1) within the meaning of this Act shall be any (2) institutional investor (3) – (5), professional investor within the meaning of Annex II to Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU, hereinafter “Directive 2014/65/EU” (6) – (15), or any other investor (16) – (37) who meets the following conditions: |
a) he stated in writing that he adheres to the well-informed investor status (18), (32), and |
b) (i) he invests a minimum of EUR 100,000 in the reserved alternative investment fund (16), (19) – (25), (28) – (29), (32), or |
(ii) he has been the subject of an assessment made by a credit institution within the meaning of Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and amending Regulation (EU) No 648/2012, by an investment firm within the meaning of Directive 2014/65/EU, by a management company within the meaning of Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) or by an authorised alternative investment fund manager within the meaning of Directive 2011/61/EU of the European Parliament and of the Council of 8 June 2011 on Alternative Investment Fund Managers and amending Directives 2003/41/EC and 2009/65/EC and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 1095/2010 (hereinafter “Directive 2011/61/EU”), certifying his expertise, experience and knowledge to adequately appraise his investment in the reserved alternative investment fund (22) – (23), (25) – (32).
|
(2) The conditions set forth in this Article are not applicable to the managers and other persons involved in the management of reserved alternative investment funds (38). |
(3) Reserved alternative investment funds must have the necessary means to ensure compliance with the conditions laid down in paragraph 1 (33) – (37). |
Chapitre 1 – Champ d’Application : |
Article 2. |
(1) Est investisseur averti (1) au sens de la présente loi (2), l’investisseur institutionnel (3) – (5), l’investisseur professionnel au sens de l’annexe II de la Directive 2014/65/UE du Parlement européen et du Conseil du 15 mai 2014 concernant les marchés d’instruments financiers et modifiant la directive 2002/92/CE et la directive 2011/61/UE, ci-après « directive 2014/65/UE » (6) – (15) ainsi que tout autre investisseur (16) – (37) qui répond aux conditions suivantes : |
a) il a déclaré́ par écrit son adhésion au statut d’investisseur averti (18), (32)et |
b) (i) il investit un minimum de 100.000 euros dans le fonds d’investissement alternatif réservé́ (16), (19) – (25), (28) – (29), (32), ou |
(ii) il bénéficie d’une appréciation, de la part d’un établissement de crédit au sens du règlement (UE) n° 575/2013 du Parlement européen et du Conseil du 26 juin 2013 concernant les exigences prudentielles applicables aux établissements de crédit et modifiant le règlement (UE) n° 648/2012, d’une entreprise d’investissement au sens de la directive 2014/65/EU, d’une société́ de gestion au sens de la directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil du 13 juillet 2009 portant coordination des dispositions législatives, réglementaires et administratives concernant certains organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) ou d’un gestionnaire de fonds d’investissement alternatifs autorisé au sens de la directive 2011/61/UE du Parlement européen et du Conseil du 8 juin 2011 sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs et modifiant les directives 2003/41/CE et 2009/65/CE ainsi que les règlements (CE) n° 1060/2009 et (UE) n° 1095/2010 (ci-après, «directive 2011/61/UE»), certifiant son expertise, son expérience et sa connaissance pour apprécier de manière adéquate le placement effectué dans le fonds d’investissement alternatif réservé́ (22) – (23), (25) – (32). |
(2) Les conditions du présent article ne s’appliquent pas aux dirigeants et aux autres personnes qui interviennent dans la gestion des fonds d’investissement alternatifs réservés (38). |
(3) Le fonds d’investissement alternatif réservé́ doit se doter des moyens nécessaires en vue d’assurer le respect des conditions prévues au paragraphe 1er. (33) – (37). |
Commentry
RAIFs are funds that fall within the “private fund” category and thus cannot (i) be marketed to, or (ii) have their shares/units (a) subscribed by, or (b) transferred to, investors that would fall within the general public category, i.e., “pure” retail investors. |
RAIFs cater to alternative investment assets such as private equity, venture capital, real estate, infrastructure, or hedge fund strategies. Consequently, it is rational to restrict access to these funds for unsophisticated retail investors. RAIFs could aptly be labeled “reserved alternative investor funds” indicating their exclusionary nature towards retail investors who are typically limited to undertakings for collective investment governed by Parts I and II of the law dated 17 December 2010 (which are referred to as “Public Funds”). RAIF investors indeed often seek more complex investment products with nuanced considerations like risk-reward ratios, liquidity horizons, leverage options, and fee structures, which surpass what is typically available in Public Funds. Therefore, only Well-Informed Investors were deemed by the Luxembourg legislator suitable for subscribing to shares/units in RAIFs. |
For the avoidance of doubt, the term “public” – in the context of Public Funds – encompasses a spectrum from “pure” retail investors all the way to institutional investors. |
Les FIAR sont des fonds qui relèvent de la catégorie des « fonds privés » et ne peuvent donc pas (i) être commercialisés auprès de, ou (ii) avoir leurs actions/parts (a) souscrites par, ou (b) transférées à, des investisseurs qui relèveraient de la catégorie du grand public, c’est-à-dire, des investisseurs de détail « purs ». |
Les FIAR s’adressent à des actifs d’investissement alternatifs tels que le capital-investissement, le capital-risque, l’immobilier, l’infrastructure ou les stratégies de fonds spéculatifs. Il est dès lors logique de restreindre l’accès à ces fonds pour les investisseurs de détail non-avertis. Les FIAR pourraient être qualifiés de « fonds réservés aux investisseurs alternatifs » en raison de leur nature exclusive à l’égard des investisseurs de détail qui sont généralement limités aux organismes de placement collectif régis par les parties I et II de la loi du 17 décembre 2010 (qui sont désignés sous le nom de « Fonds Publics »). En effet, les investisseurs d’un FIAR recherchent souvent des produits d’investissement plus complexes avec des considérations nuancées telles que les ratios risque/récompense, les horizons de liquidité, les options d’effet de levier et les structures de frais, etc qui dépassent ce qui est généralement disponible dans les Fonds Publics. Par conséquent, le législateur luxembourgeois a estimé que seuls les investisseurs avertis pouvaient souscrire des parts/unités dans des FIAR. |
Pour éviter toute ambiguïté, le terme « public » – dans le contexte des Fonds Publics – englobe un éventail allant des investisseurs de détail « purs » aux investisseurs institutionnels. |
RAIFs are funds that fall within the “private fund” category and thus cannot (i) be marketed to, or (ii) have their shares/units (a) subscribed by, or (b) transferred to, investors that would fall within the general public category, i.e., “pure” retail investors. |
RAIFs cater to alternative investment assets such as private equity, venture capital, real estate, infrastructure, or hedge fund strategies. Consequently, it is rational to restrict access to these funds for unsophisticated retail investors. RAIFs could aptly be labeled “reserved alternative investor funds” indicating their exclusionary nature towards retail investors who are typically limited to undertakings for collective investment governed by Parts I and II of the law dated 17 December 2010 (which are referred to as “Public Funds”). RAIF investors indeed often seek more complex investment products with nuanced considerations like risk-reward ratios, liquidity horizons, leverage options, and fee structures, which surpass what is typically available in Public Funds. Therefore, only Well-Informed Investors were deemed by the Luxembourg legislator suitable for subscribing to shares/units in RAIFs. |
For the avoidance of doubt, the term “public” – in the context of Public Funds – encompasses a spectrum from “pure” retail investors all the way to institutional investors. |
Les FIAR sont des fonds qui relèvent de la catégorie des « fonds privés » et ne peuvent donc pas (i) être commercialisés auprès de, ou (ii) avoir leurs actions/parts (a) souscrites par, ou (b) transférées à, des investisseurs qui relèveraient de la catégorie du grand public, c’est-à-dire, des investisseurs de détail « purs ». |
Les FIAR s’adressent à des actifs d’investissement alternatifs tels que le capital-investissement, le capital-risque, l’immobilier, l’infrastructure ou les stratégies de fonds spéculatifs. Il est dès lors logique de restreindre l’accès à ces fonds pour les investisseurs de détail non-avertis. Les FIAR pourraient être qualifiés de « fonds réservés aux investisseurs alternatifs » en raison de leur nature exclusive à l’égard des investisseurs de détail qui sont généralement limités aux organismes de placement collectif régis par les parties I et II de la loi du 17 décembre 2010 (qui sont désignés sous le nom de « Fonds Publics »). En effet, les investisseurs d’un FIAR recherchent souvent des produits d’investissement plus complexes avec des considérations nuancées telles que les ratios risque/récompense, les horizons de liquidité, les options d’effet de levier et les structures de frais, etc qui dépassent ce qui est généralement disponible dans les Fonds Publics. Par conséquent, le législateur luxembourgeois a estimé que seuls les investisseurs avertis pouvaient souscrire des parts/unités dans des FIAR. |
Pour éviter toute ambiguïté, le terme « public » – dans le contexte des Fonds Publics – englobe un éventail allant des investisseurs de détail « purs » aux investisseurs institutionnels. |